海报新闻记者 张卿彬 报道

同样扎根白羽肉鸡赛道，同样直面鸡价周期性波动，两家上市公司在最新三季报中交出了反差明显的成绩单。仙坛股份（002746）深耕养殖屠宰主业，盈利稳步上行；春雪食品（605567）则向下游发力调理预制食品，营收增了，但利润大幅下滑。

从三季报数据来看，仙坛股份前三季度营收46.83亿元，同比增长13.14%；归母净利润2.37亿元，同比上涨22.79%。单第三季度，营收17.52亿元，同比增长11.86%；归母净利润0.87亿元，同比增长16.42%。公司业务以肉鸡养殖与屠宰加工为主，产品多以生鲜鸡肉原料形式供给下游B端客户，预制调理食品业务占比较低，业务重心牢牢锁定上游。从月度销售简报口径估算：生鲜分割鸡肉原料占鸡肉销售收入约92%，调理/预制食品收入占比仅约8%，调理品尚处于小规模投放阶段，没有大规模放量。

反观春雪食品，前三季度营收22.27亿元，同比小幅增长9.00%；归母净利润2294.71万元，同比下滑32.25%。第三季度营收7.33亿元，同比增长7.57%；归母净利润却只有248.72万元，同比下滑了87.31%。

春雪采用屠宰+调理预制食品并行的模式，大力拓展鸡肉预制制品，直接面向餐饮客户供货。前三季度调理品、生鲜品收入基本对半，其中第三季度单季调理品占比51.27%。利润下滑的原因，一方面在营销成本，公司销售费用5856.91万元，同比增加约825.81万元。另一方面，今年三季度7-8月，山东鸡苗从3.3元/羽涨至4元/羽，带动毛鸡成本上行；春雪预制菜多和餐饮客户签订3-6个月长协锁价，调价滞后，没法同步转嫁原料上涨压力，毛利被持续挤压。

两家企业的选择，代表了肉鸡行业当下两条不同的发展路径。

仙坛专注肉鸡养殖屠宰，做生鲜原料供应商。这套模式逻辑简单：赚禽肉周期的钱，靠规模化、精细化养殖控制成本。但业绩高度绑定鸡价行情，一旦周期下行，业绩会直接承压。白羽肉鸡周期由祖代引种决定，以“祖代引种—父母代种鸡—商品代毛鸡出栏”为传导链条，时长约14个月，行业一轮完整周期大致3–4年。祖代引种受海外禽流感、通关、引种配额扰动，引种缺口会在14个月后体现为商品鸡供给收缩、毛鸡涨价。

除了春雪，不少禽肉企业也把预制菜当成平滑周期的办法，但各家的情况不一。圣农发展（002299）2026年前三季度总营收167.73亿元，归母净利润8.08亿元（同比-30.29%）；前三季度生食鸡肉销量115.97万吨（+5.59%），深加工调理品销量39.39万吨（+32.97%），深加工板块收入91.93亿元，占总营收约54.8%，深加工均价19834元/吨，显著高于生鲜原料。圣农依托自育种、自养全产业链，客户以百胜、麦当劳等长期锁价B端大客户为主；虽然整体利润依然受白羽鸡周期压制，但深加工板块增速远高于生鲜，拉高了产品溢价。

惠发食品（603536）前三季度营收9.98亿元（同比-6.18%），归母净利润亏损488.62万元，毛利率19.35%。惠发主业就是速冻调理预制菜，鸡肉调理品是核心品类，原料外购，没有上游养殖配套。

龙大美食（002726）前三季度总营收55.32亿元，归母净利润亏损2.79亿元；预制食品板块收入6.38亿元，占总营收16.81%，其中鸡肉调理品只是预制菜里的一部分，公司上游以生猪屠宰为主，白羽肉鸡配套相对较弱。预制菜板块体量有限、品类分散，无法对冲白羽鸡价格波动，整体业绩更多跟随生猪周期走。

不难发现，外购毛鸡、调理品占比低或者无上游配套的企业，仅靠预制菜很难对冲周期。仙坛依靠上游规模化养殖，在本轮鸡价上行周期吃到红利，但当鸡价进入下行阶段，两家企业的业绩格局会不会反转？