海报新闻记者 张逸飞 报道

2026年上半年，存储芯片行业迎来被视作十五年一遇的超级景气周期。AI算力需求爆发与海外原厂产能策略调整带来的全球供给结构性失衡双重驱动下，A股存储板块交出一份整体高增但内部分化显著的半年报答卷。

涨价潮起：AI重塑存储供需格局

本轮存储价格大幅上行，本质是AI产业爆发催生的需求革命叠加供给约束的结果。TrendForce集邦咨询数据显示，2026年Q1通用型DRAM合约价环比大涨93%—98%，NAND Flash合约价环比提升55%—60%；Q2涨价延续，DDR4合约价季度涨幅约55%—60%。现货市场波动更为剧烈，据伯恩斯坦测算，DRAM现货价格较2025年三季度周期底部累计涨幅已达4.5倍，现货与合约价差反映出终端拿货的紧张情绪。

价格上行背后，是AI算力对存储产能的强大虹吸。一台AI服务器的DRAM用量约为传统服务器的8—10倍；同等容量HBM产出占用的晶圆资源约为标准DDR5的3—4倍。TrendForce估计，2026年全球约22%—23%的DRAM晶圆产能被HBM消耗，AI服务器贡献超过50%的DRAM总需求。三星、SK海力士、美光等海外巨头将先进制程优先分配至高毛利HBM与AI专用存储，主动压缩通用消费级、工业利基市场产能，直接造成通用存储供需缺口持续拉大。高盛研报显示，2026年DRAM、NAND Flash及HBM的供需缺口分别为4.9%、4.2%和5.1%，均为2011年以来历史高位。

存储芯片板块年内走势

A股全景：周期红利普照，产业链显著分化

行业景气上行背景下，A股存储产业链大多实现扭亏或业绩大幅攀升，但设计、模组、晶圆制造三大环节因商业模式差异，盈利表现出现明显鸿沟。

芯片设计厂商处于产业链上游，充分享受量价齐升红利，业绩弹性最大。兆易创新上半年实现营收115.66亿元，同比增长178.67%；归母净利润68.57亿元，同比大增1091.50%，综合毛利率达63.13%，其中存储芯片业务毛利率高达67.57%。公司增长与全球供给格局变化紧密相关：海外大厂缩减利基型DRAM、2D-NAND成熟产能，国内厂商依托技术积累填补市场空白。普冉股份综合毛利率提升至51.15%，东芯股份虽体量偏小，上半年营收14.97亿元，但综合毛利率高达67.66%，自研SLC NAND等产品深度受益工业、车载利基市场缺货红利，成功扭亏。

存储模组厂商虽营收规模更大，但面临颗粒采购成本波动考验，盈利能力高度依赖自研能力、品牌溢价及库存管理。江波龙上半年营收240.88亿元，规模位居板块首位；归母净利润105.77亿元，同比增幅超700倍，毛利率提升至58.90%。亮眼财报背后，自研主控芯片落地、Lexar品牌溢价释放、先进封测配套能力逐步兑现。佰维存储上半年营收155.75亿元，同比增长298.10%，毛利率54.81%，企业级存储与端侧AI产品需求旺盛带动高增长。赛道差异同样突出：主营企业级SSD的大普微综合毛利率仅34.90%，因高性能企业级SSD需大量外购闪存颗粒，原材料成本占比高；但依托自研主控带来的产品溢价，上半年实现归母净利润13.34亿元，顺利扭亏。

长鑫科技存储芯片

上游晶圆制造环节是国产存储突破的关键阵地。长鑫科技上半年营收1503.1亿元，同比增长873.64%；归母净利润776.05亿元，彻底告别持续亏损，折算日均盈利约4亿元，国产DRAM制造实现实质性盈利拐点。长江存储已递交科创板IPO申报材料，Counterpoint Research数据显示，其二季度NAND Flash位元份额接近14%，跻身全球第三。

暗流涌动：技术、库存与供应链博弈加剧

同样身处超级周期，产业链不同企业经营账本大相径庭。设计企业手握自主知识产权，议价能力强，价格传导通畅，盈利质量最优。模组厂商处于中游，需大规模采购晶圆、颗粒，原材料价格剧烈波动带来巨大经营压力，库存管理能力直接决定利润成色。

风险信号已现：德明利二季度单季净利润环比下滑20.2%，在行业整体景气上行阶段利润环比走弱，直观反映中游企业面临的库存周期管理难题。颗粒价格高位震荡时，囤货可能带来浮盈，但一旦价格拐点来临，高库存将转化为减值风险，中游企业始终在备货、成本、订单间寻找平衡。

产业链纵向整合正加速成为共识。江波龙上半年研发投入达8.51亿元，重点向自研主控芯片倾斜；佰维存储自研eMMC主控已实现量产，逐步降低外部采购比例。头部企业纷纷与上游原厂签署长期供应协议（LTA），通过长协锁定颗粒供给，平抑价格波动，在供给紧张周期中保障经营稳定。国产存储不再简单赚周期涨价的钱，而是通过自研、长协、垂直整合打磨抗周期能力。

上海长江存储办公大楼

周期远未落幕，国产存储迎来关键转折

TrendForce预测，存储行业供需紧张格局至少延续至2027年。AI算力建设持续推进，HBM需求保持高速增长；海外原厂依旧优先保障高附加值产品产能，通用存储供给端难以快速释放；叠加消费电子、工业、车载存储需求回暖，多重因素支撑行业景气度维持高位。

但半年报已清晰释放信号：普涨红利不会永久持续，浪潮退去后企业真实竞争力才会显现。拥有自主核心技术壁垒、产品结构贴合AI与高端利基赛道、掌握供应链话语权的企业，才有机会将短期周期红利沉淀为长期经营价值；单纯依靠囤货博弈价格上涨的企业，未来仍将面对库存与价格波动的巨大不确定性。

回望过去十余年，国产存储产业走过从0到1的艰难突破。2026年上半年这份亮眼半年报，不只是一轮周期带来的财务盛宴，更是国内存储产业从跟跑向并跑迈进的关键转折点。当然，在HBM等最高端存储领域，国内企业与海外头部厂商仍存在代际差距。如何借助本轮超级周期积累资本、打磨技术、拓展客户，将短期景气转化为长期产业实力，是留给整个国产存储行业的重要课题。