央广网北京8月7日消息（记者 樊瑞）A股“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）要来了。

8月6日晚，宇树科技发布IPO发行公告，其上市发行定价150.8元/股。按照发行价计算，宇树科技上市时市值约为609.93亿元。此外，公告还披露宇树拟募资总额达60.99亿元，高于此前IPO申报时预估的42.02亿元。

在2016年创立之初，宇树科技获得种子轮后的估值为1333万元，按照当前发行市值算，十年时间，其估值增长4573倍。

宇树科技的上市之路一直备受瞩目，在IPO阶段获得全国社保基金、DeepSeek及腾讯等战投加持。此外，这家备受瞩目的国内人形机器人明星公司，背后投资人集结了国内众多知名互联网产业资本、头部创投机构以及国资系引导基金。

受访专家指出，宇树科技上市为整个具身智能赛道首次建立了基于真实营收与利润的估值锚点，终结了此前只能靠概念炒作的局面，行业正从“百花齐放”走向“龙头引领”的洗牌阶段。

在这场资本盛宴中，又将如何催生新的造富神话？

宇树科技IPO定价是否有泡沫？

“宇树科技将持续攻坚具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、具身本体模型、核心零部件自研与高性能执行机构等软、硬件关键技术，并将积极探索人形机器人、四足机器人、机甲等更多的产品形态和型号，推动机器人承接高强度、高风险体力劳动，释放人类的创造力，推进机器人技术造福社会。”8月7日下午，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴在宇树科技IPO网上路演现场表示。

宇树科技成立于2016年，总部位于杭州，是“杭州六小龙”之一。公司专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售，是全球少数实现盈利的人形机器人公司。2025年，宇树科技人形机器人出货超过5500台，全球市场占有率约32%，位列全球第一。

公告显示，宇树科技此次科创板IPO（首次公开募股），拟发行新股数量为4044.64万股，占发行后总股本10%，发行后总股本约为4.0446亿股，发行价格确定为150.8元/股。按照发行价计算，宇树科技上市时市值为609.93亿元。

宇树科技此次选择的即是科创板第二套上市标准申报，即“预计市值不低于100亿元”。

依据宇树科技的发行价格，对应其2025年摊薄后的静态市销率为35.89倍，高于同行业可比公司2025年静态市销率的平均水平。

作为明星项目，宇树科技一直备受市场关注。外界此前普遍预期宇树科技的市值在400亿元以上。建银国际今年3月的一份研报基于品牌溢价等因素，预测宇树科技的市值将达1090亿元。

公告还披露，宇树科技预计募集资金总额约60.99亿元，净额约59.17亿元。这一募资额高于此前招股书预计的42.02亿元的拟募集资金。募资资金主要投入四大项目：具身智能大模型研发、机器人本体迭代、新品开发、智能化生产基地扩建，建成后能大幅提升人形、四足机器人年产能，缓解订单交付压力。

在中信建投机械行业首席分析师许光坦看来，宇树科技的募投项目将持续加码机器人模型研发，规模化量产优势构成“研发—产品—数据”闭环，宇树科技有望充分受益于具身智能万亿赛道放量，向高性能通用机器人产业生态构建者迈进。

宇树科技这一定价是否合理？南开大学金融学教授田利辉向央广财经介绍指出，150.8元的定价对应219倍市盈率，是行业均值38.56倍的近六倍，超募近19亿元，确实激进。

“但这一定价并非纯粹泡沫。”田利辉进一步解释指出，宇树2025年营收17亿元、扣非净利润近6亿元，是全球极少数规模化盈利的人形机器人公司，核心零部件自研率超90%，人形机器人出货量全球第一，基本面在同行中遥遥领先。横向看，港股优必选、越疆2025年尚未盈利，宇树的溢价有其盈利稀缺性的支撑。然而，2026年一季度扣非净利润已同比下降超五成，增速明显换挡，219倍PE本质上是将未来数年的增长预期一次性提前定价。他强调指出，短期打新资金与题材资金或推高股价，但中长期能否消化这一估值，取决于工业场景订单能否真正放量。这才是决定定价合理性的终极裁判。

社保基金、DeepSeek等9家参与战配

宇树科技此次发行采用战略配售、网下发行和网上发行相结合的方式进行。

战配结果显示，共有9家投资者参与宇树科技本轮战略配售，总获配股数为808.9286万股，占宇树科技本次发行股份数量的20%。

宇树科技主要选取了与公司经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业；以及具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业。包括全国社会保障基金理事会、中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司等国有资本等。

从战略配售名单来看，全国社会保障基金理事会为宇树科技第一大战略配售方。社保基金序列共涵盖3支社保基金，合计获配数量约为93.34万股，占本次发行数量的2.31%，获配总额约为1.41亿元。

与宇树科技同为“杭州六小龙”的杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（即DeepSeek），亦现身战配名单，获配股数为93.339万股。占宇树科技本次发行数量的2.31%，获配金额达1.41亿元，限售期36个月。

此外，中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司、上海启善投资有限公司均获配90.3290万股，获配金额均为1.36亿元。其中前3家公司持股锁定期均为12个月。上海启善投资有限公司的持股锁定期，是自腾讯科技(上海)有限公司首次取得宇树科技股份之日起36个月及自宇树科技首发上市之日起12个月。

中信证券投资有限公司作为参与科创板跟投的保荐人及相关子公司，获配80.89万股，锁定期为24个月。

宇树科技员工1号及2号资管计划分别获配135.6万股、44.429万股，锁定期分别为12个月和36个月。

中国银河证券首席策略分析师杨超表示，本次DeepSeek以及多家央企产业资本入局战略配售，体现软硬件产业协同诉求。AI大模型企业与人形机器人整机企业牵手，有望推动具身智能技术加速迭代；央企产业资本加持，也将助力拓展工业、能源等落地场景。

田利辉指出，宇树科技闪电过会登陆科创板，其意义远超一家企业上市本身。它填补了A股长期缺失的纯正人形机器人整机标的空白，为整个具身智能赛道首次建立了基于真实营收与利润的估值锚点，终结了此前只能靠概念炒作的局面。社保基金、深度求索、腾讯等顶级机构同台战配，更释放出国家战略资金认可该赛道的强烈信号。

他强调指出，更重要的是，这一“定价锚”的确立同时也是一道淘汰线的划定。智元创新、乐聚智能、云深处科技等十余家同行正密集排队，市场将用宇树的财务指标衡量所有后来者，无法证明商业化能力的企业将加速出局，行业正从“百花齐放”走向“龙头引领”的洗牌阶段。

一批年轻的科技新贵将诞生

回溯宇树科技上市的来时路，堪称高效。2026年3月20日，宇树科技科创板IPO申请获上交所受理；6月1日过会；7月2日获证监会注册批复。即便中途被抽中现场核查，审核节奏丝毫未放缓。

从受理到注册全程仅用时104天，创下近年来科创板审核最快纪录。预先审阅机制的硬科技绿色通道是2025 年6月在上交所推出，此前的第一名还是两周前举世瞩目的长鑫科技，其用时为164天。

宇树科技也将带来资本市场新的创富神话。

招股书显示，发行前，王兴兴除了直接持有宇树23.82%股份，还通过上海宇翼间接持股9.54%，个人合计持股约33.36%，仅按150.8元/股发行价测算，王兴兴持股价值约203亿元。

在这场IPO盛宴中，除了王兴兴身价暴涨外，或将诞生一批年轻的科技新贵。

宇树科技本次IPO通过两只资管计划，让171名员工以发行价直接认购新股参与战略配售，合计认购2.715亿元，锁定期最长3年。

2号资管计划只有10名高管和核心员工参与，募资5300万元，锁定期长达36个月。其中，出生于1990年的创始人王兴兴、出生于1993年的研发软件总监张阳光、出生于1991年研发结构总监杨知雨和出生于1990年销售总监陈立均在其列。

透过招股书，可以发现宇树科技的股东阵容集齐了美团、腾讯、阿里、蚂蚁等互联网大厂，以及红杉中国、经纬创投等机构。除创始人王兴兴之外，其他直接单独或合计持有公司5%以上股份的主要股东包括美团、红杉中国和经纬创投等。这意味着这些公司也将从中获得不菲的收益。

田利辉表示，DeepSeek入场标志大模型与具身智能的资本绑定，能源央企指向工业场景落地，美团以约百分之十持股成为第一大外部股东，国资多层次布局折射地方产业竞争。“但必须清醒，发行市盈率两百余倍已将未来数年增长一次性定价。”他提醒指出，所有纸面财富本质上是关于未来的期权，真正的考验在于锁定期满后宇树能否从量产迈向商用，这是检验造富神话成色的终极标尺。

国际投行摩根士丹利在7月底一份研报中表示，中国的具身机器人公司加速上市，反映出随着行业发展重心从硬件原型转向人工智能模型、训练数据和大规模制造，具身智能行业的资金需求正在日益增长。

本文来源：央广网客户端